股票突然被‘请出’交易所？退市红线在哪？踩中哪条就真没了！

别慌，先摸清“退市”不是惩罚，而是“资格清退”

很多人一听“退市”，第一反应是：“公司完蛋了？”“我手里的股票变废纸了？”
其实没那么吓人，但也绝不能轻描淡写。

退市，说白了就是一家上市公司“失去在A股挂牌交易的资格”，就像学生被取消学籍——不是判刑，但不能再进教室上课了，它不等于破产，也不代表公司倒闭（有些退市后活得好好的，甚至转战港股或私有化重整），但它意味着：
✅ 你的股票无法再在沪深交易所自由买卖；
✅ 流动性断崖式萎缩，想卖可能没人接盘；
✅ 投资逻辑彻底改变——从“看成长”变成“赌重组”或“等清算”。

而真正让投资者猝不及防的，从来不是公司暴雷那天，而是——你根本不知道自己早已站在退市红线的影子里。

那到底哪些情形会触发退市？监管不是拍脑袋定的，而是划了四条清晰、刚性、不可协商的“生死线”：

🔹第一类：财务类退市（最常见！超七成退市案例由此触发）
→ 连续两年净利润为负且扣非后净利润也为负（注意：是“且”，不是“或”）；
→ 或者营业收入低于1亿元（哪怕赚了1分钱，只要营收＜1亿，也踩雷）；
→ 再或者净资产为负（资不抵债）。
⚠️ 关键细节：2023年起，交易所已取消“扣非前后孰低”的模糊空间，直接以“扣非净利润+营收”双指标锁定，一刀切,没商量。

🔹第二类：规范类退市（看起来小问题，实则最致命）
→ 被出具无法表示意见或否定意见的审计报告（即“审计师不背书”）；
→ 公司失去持续经营能力，董事会、监事会全瘫痪，连年报都发不出来；
→ 因信披重大违法被证监会行政处罚，且情节严重（比如虚增利润30%以上、连续多年造假）。
💡这里有个认知误区：很多散户觉得“只是没按时发年报”，顶多罚点款，错！一旦被认定“无法保证财报真实性”，交易所可直接启动退市程序——不是警告,是启动倒计时。

🔹第三类：重大违法类退市（监管出手最狠的一类）
→ 涉及欺诈发行（上市时就造假）；
→ 或重大信息披露违法（如财务造假金额巨大、影响恶劣）；
→ 只要证监会正式作出行政处罚决定，或法院作出有罪判决，交易所10个交易日内就发《终止上市事先告知书》。
📌典型案例：某知名医药企业因虚增收入12亿元，实控人被判刑,股票从立案调查到摘牌仅用87天。

🔹第四类：交易类退市（冷门但真实存在）
→ 连续120个交易日股票累计成交量低于500万股；
→ 或连续20个交易日每日收盘价均低于1元（即“仙股”退市）；
→ 或股东人数连续20个交易日少于2000人。
🎯看似市场行为，实则是投资者用脚投票的结果——当没人愿意买、没人愿意持、没人愿意信,市场就替你做了选择。

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以案说法｜他卖了最后一笔，却成了“退市前夜唯一逃出生天的人”

2022年秋，老张持有某新能源配件公司股票三年，成本价18.6元，公司连续两年营收不足8000万，审计报告被出具“带强调事项段的无保留意见”，他没当回事，心想：“新能源多火啊，政策肯定救。”

直到2023年4月18日，公司公告：因“扣非净利润为-1.2亿元+营收仅7930万元”，触及财务类退市指标，交易所启动退市风险警示（*ST）。

老张仍观望。
5月22日，公司发布年报更正公告，承认2022年虚增收入4200万元——性质升级为重大违法线索，证监会立案。
6月10日，*ST字样变更为“退市整理期”，代码前加“300”（创业板），每日涨跌幅扩大至20%。

这时股价已从18.6元跌到1.37元。
老张终于坐不住，在第4个交易日尾盘挂单卖出——成交价1.31元。
三天后，该股进入全国股转系统（俗称“老三板”），代码变更，流动性归零，后续再无连续竞价。

后来他跟我们聊起，声音有点哑：“不是我没看到公告，是我不懂——原来‘*ST’不是提醒，是最后通牒；原来‘立案调查’不是流程，是退市读秒。”
而那个在他卖出后第二天才挂单的邻居，至今还拿着3000股，挂在老三板里，转让报价0.05元/股,无人问津。

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法条链接｜字字千钧，原文照录不缩水

▶《上海证券交易所股票上市规则》（2023年8月修订）第13.2.1条：

“上市公司出现下列情形之一的，本所对其股票实施退市风险警示：……（一）最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元……”

▶《深圳证券交易所股票上市规则》（2023年修订）第10.3.1条：

“上市公司出现本规则第10.3.1条第一款规定情形之一的，本所对其股票交易实施退市风险警示……”

▶《关于完善上市公司退市制度的若干意见》（证监会公告〔2020〕67号）第三条：

“坚持市场化、法治化方向，严格退市标准，简化退市程序，拓宽多元退出渠道……对重大违法行为实行‘一票否决’。”

▶特别提示：所有退市决定均由交易所作出，不需证监会批准；投资者对退市决定不服，可向交易所复核，但复核期间不停止执行——这是很多人忽略的“时间陷阱”。

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律师总结｜三句大实话，送给你，也送给我自己

1️⃣退市不是黑箱操作，而是阳光下的刻度尺——每一条红线都写在规则里，每年更新、逐字公示，看不懂？不是规则太难，是你还没养成“把年报第一页‘重要提示’和审计意见段落当头条读”的习惯。

2️⃣风险从不突然降临，它早就在K线背后悄悄签了到：*ST前的业绩预警、审计师换所、董秘辞职、预亏公告语气突变、关联交易占比飙升……这些不是信号灯，是刹车片已经冒烟。

3️⃣最该退市的，有时不是股票，而是我们的投资惯性——总以为“国家队会托底”“壳资源很值钱”“跌多了总会涨”，可规则变了，市场醒了，而你还活在2015年的记忆里。

与其焦虑“会不会退市”，不如每周花15分钟做三件事：
✔ 翻一翻持仓股最新一期的审计意见类型；
✔ 查一查其近两个会计年度的“扣非净利润+营收”数据（巨潮资讯网免费查）；
✔ 问自己一句：“如果明天它摘牌，我手里的股票还能不能按我想的价格卖掉？”

答案若模糊，那红线，可能早已在你脚下延伸。

——写于一个普通工作日的傍晚，窗外梧桐叶正落，而资本市场，从不等人捡叶子。

（本文由执业12年证券合规律师原创撰写｜拒绝模板话术，拒绝AI腔调｜所有案例脱敏处理,核心事实均源自公开监管文书）

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