12月8日至10日，中央经济工作会议在北京举行。本次会议提出，改革开放政策要激活发展动力。要抓好要素市场化配置综合改革试点，全面实行股票发行注册制。这也是首次在中央经济工作会议这样的高层会议上提出全面实行股票发行注册制。 这意味着宣布试点注册制三年后，中国资本市场已经走到了实行全面注册制的关键路口，全面实行注册制将对资本市场产生什么影响？ 新华社12月10日对今年中央经济工作会议的报道。 股票发行注册制的条件是什么（中央经济工作会议定调） 注册制改革加速 相比A股曾实行多年的核准制，注册制更加强调以信息披露为核心，股票发行条件更加精简优化、更具包容性。总体而言，是将核准制下发行条件中可以由投资者判断事项转化为更严格、更全面深入精准的信息披露要求。全面注册制下，企业上市的门槛将会降低，这意味着中国资本市场将有望加速注入更多“新鲜血液”。 三年来，注册制改革不断加速。在2018年11月宣布设立科创板并试点注册制后，首批科创板上市公司在2019年7月22日挂牌交易；随后党中央、国务院进一步推进创业板注册制改革，并于2020年8月24日正式落地。在此期间，全国人大加快完成《证券法》修订进程，确立证券发行注册制度。针对今年宣布设立并开市的北京证券交易所，证监会也表示同步试点证券发行注册制，将注册制试点再推进一步。 川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，全面注册制的推进是我国证券市场迈向成熟的重要标志，全面实施注册制将促进金融市场更好服务实体经济。随着全市场注册制的实现，资本市场将能够更充分地发挥资源配置功能，将更多资源向符合国家战略的产业、科技产业、新兴产业集中，更好推动实体经济、创新企业发展，资本市场对成长型、创新型企业的服务功能也将进一步提升。 注册制带来更多融资“活水” 对投资者而言，注册制改革带来的最大变化是新股定价愈发市场化。相较于此前A股新股发行“市盈率23倍限制”，数据显示，2020年创业板实施注册制后上市的62家新股，发行市盈率高于23倍的为52家，新股平均市盈率为35.5。 前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，注册制后的新股发行更加市场化，更能反映市场买卖双方的意愿，有利于推动一些科创企业和新经济实体在A股市场上市。银河证券在今年发布的研报中表示，受创业板（实施注册制）的影响，2020年A股IPO融资规模较前一年有所上升。 “创业板改革并试点注册制自去年8月顺利落地以来，市场机制不断优化，截至11月26日，注册制下新上市公司238家，IPO的融资额超过了1800亿元。”深圳证券交易所副总经理唐瑞在12月5日也曾公开表示。 在科创板、创业板和北交所相继试点注册后，全面推行注册制改革将起到标志性的意义。目前A股注册制下的上市公司合计超560家，合计融资超6200亿元，均占到全市场一半以上。 10月21日，证监会市场一部主任李继尊公开表示，通过科创板、创业板的试点以及后续的完善，推进主板注册制改革的条件正在逐步具备。“全面实行股票发行注册制的一项重要任务是主板改革。”李继尊说，与科创板、创业板相比，主板涉及面更广、挑战更大。沪深两市的主板上市公司有3100多家，占A股市场的70%。主板有1.9亿投资者，是科创板的22倍、创业板的4倍，涉及规模庞大的投资产品，对标尺性指数的影响也举足轻重。 需要强调的是，加强投资者保护是注册制改革的基础。今年9月，中国证监会曾表示，将把保护投资者利益作为资本市场监管工作的出发点和落脚点，积极推进代表人诉讼常态化，不断完善适当性管理、公开征集股东权利、纠纷在线诉调对接等各项投资者保护制度，切实增强投资者的获得感和安全感，为全面推行注册制改革创造良好的环境和条件，努力打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。 “注册制在推行的同时，一定要完善退市制度，有进有退，才能够实现优胜劣汰。”杨德龙建议。 【记者】周美霖 张艳 【作者】 周美霖；张艳 289财经热点